合約交易有什麼風險？槓桿、強平和資金費率，新手先看懂再說

永續合約是什麼？和直接買幣有什麼不同？

永續合約是一種沒有到期日、跟蹤某個幣價格漲跌的合約：你並不持有這個幣，而是拿一部分資金作保證金，押注價格上漲（做多）或下跌（做空）。幣安把它和傳統合約的核心區別概括為沒有到期日或結算日，並指出合約允許交易超過本金的倉位，也就是槓桿。

和現貨相比，有三點根本不同：

• 買到的不是幣：現貨買入 BTC，帳戶裡就有 BTC；合約只是一份按價格結算盈虧的約定，平倉後剩下的是保證金加減盈虧。
• 可以加槓桿：用 1,000 USDT 保證金控制價值 10,000 USDT 的倉位，盈虧按 10,000 計算。
• 有強平和持倉費用：保證金虧到一定程度、還沒虧光時就會被強制平倉，俗稱爆倉；持倉期間還要按週期收付資金費。

下文例子都按用 USDT 作保證金和結算的 U 本位合約來算。

槓桿怎麼放大盈虧？用示例數字算一遍

槓桿不改變價格漲跌的幅度，而是把盈虧按倍數放大：10 倍槓桿下，價格反向波動 10%，理論上就虧掉全部保證金。算法很簡單：名義倉位 = 保證金 × 槓桿倍數，盈虧按名義倉位計算。

假設本金 1,000 USDT，某幣價格 100 USDT，分別用不同槓桿做多。這裡先忽略手續費、資金費和維持保證金，這幾項都會讓結果更差，下一節再算：

逐步核對 10 倍這一行：名義倉位 1,000 × 10 = 10,000 USDT，按 100 的價格相當於 100 枚；價格跌 5% 即每枚虧 5，共虧 500，是本金的一半；每枚虧 10 時虧損達到 1,000，所以跌到 90 本金就虧光。可以記一個粗略規律：本金虧光需要的反向波動約等於 1 ÷ 槓桿倍數。20 倍約 5%，50 倍約 2%，100 倍約 1%。算上維持保證金還會更少，歐易就提醒過，100 倍槓桿下價格反向波動不到 1% 就足以觸發強平。

上漲時盈利同樣被放大，這正是合約吸引人的地方。但現貨跌 50% 還能拿著，槓桿倉位往往在下跌途中就被清掉，沒有等回來的機會。做空同理，而且價格上漲理論上沒有上限。

平臺也在給槓桿設限。兩家都按倉位大小分檔，倉位越大，可用的最高槓桿越低。截至 2026 年 10 月，幣安還說明，自 2025 年 12 月 7 日起，新開通的合約帳戶在前 30 天內不能使用 20 倍以上的槓桿。具體上限以平臺當前頁面為準。

全倉和逐倉有什麼區別？強平會虧掉哪些錢？

逐倉是每個倉位單獨核算保證金，強平只虧這個倉位的保證金；全倉是交易帳戶裡同一幣種的餘額共同充當保證金，能扛得更久，但一旦強平，虧掉的是這一幣種對應的保證金。

歐易說明，兩種模式都不會動用資金帳戶裡的錢；需要隔離單個倉位的風險時，建議用逐倉。很多新手覺得全倉不容易爆所以更安全，其實只是把更多的錢放進了同一個風險裡。逐倉也不是保險：眼看要強平時手動追加保證金，雖然能把強平價推遠一些，本質上是往正在虧損的倉位裡繼續投錢。

為什麼保證金還沒虧完就被強平？

因為平臺不會等保證金虧到 0 才動手，而是在保證金低於維持保證金時就強制平倉，目的是防止帳戶出現負餘額。歐易說明，強平發生在保證金完全虧損之前，唯一判定標準是維持保證金率小於或等於 100%。幣安的說法是，抵押品加上盈虧後低於維持保證金時觸發強平。

維持保證金是保住倉位所需的最低保證金，按倉位名義價值和所在檔位的維持保證金比例計算，倉位越大，檔位越高，比例越高。幣安特別說明，同一檔位的維持保證金計算方法與你選的槓桿倍數無關。

繼續用 10 倍做多的例子：保證金 1,000 USDT，持有 100 枚，開倉均價 100。假設這一檔的維持保證金比例是 0.5%（示例數字），代入歐易幫助中心給出的逐倉 U 本位多倉預估強平價公式：

1. 先不算手續費：強平價 =（1,000 − 100 × 100）÷（100 ×（0.5% − 1））= −9,000 ÷ −99.5，約 90.45。
2. 再加上示例手續費率 0.05%：分母變成 100 ×（0.5% + 0.05% − 1）= −99.45，強平價約 90.50。

也就是說，價格跌約 9.5% 就會觸發強平，而不是上一節粗算的 10%。這時帳面上還剩約 50 USDT，但按歐易的說明，強平要收兩項費用：清算費按吃單手續費率收，強平清算費就是按標記價格和檔位算出的維持保證金。代入示例數字，維持保證金約 45 USDT（100 枚 × 90.50 × 0.5%），清算費約 4.5 USDT（100 枚 × 90.50 × 0.05%），合計約 50 USDT，剩下的餘額基本拿不回來。幣安同樣會把被強平倉位用於維持倉位的部分資產，作為強平清算手續費收取。

歐易的強平分幾步：維持保證金率小於或等於 300% 時發預警，到 100% 時先撤銷相關委託，再按檔位逐級減倉，仍不夠才全部平倉。資金費扣款、同方向加倉、全倉下其他倉位虧損，都可能讓強平價向現價靠近，所以歐易建議以維持保證金率判斷風險，不要只盯著預估強平價。

強平看標記價格還是最新價？

看標記價格。歐易說明，標記價格由多家主流交易所的現貨指數加權、再加上合理基差算出，強平只參考標記價格，不看最新成交價；幣安也用標記價格計算未實現盈虧和強平，以避免不必要的強平和防範操縱。這會帶來兩種讓新手困惑的情況：

• 最新價的 K 線插針穿過了你的強平價，倉位卻沒事，因為標記價格沒到。
• 最新價從沒碰到強平價，倉位卻被強平了，因為標記價格到了。歐易建議把 K 線切換為標記價格再核對。

止損也擋不住所有情況：它和強平是兩套獨立機制，哪個先滿足就先執行，行情劇烈時止損委託還可能來不及成交。

資金費率是什麼？持倉越久付得越多嗎？

資金費率是永續合約多空雙方定期互相支付的費用：費率為正時做多的人付給做空的人，為負時反過來，平臺不從中收取，作用是讓合約價格向現貨價格指數靠攏。持倉越久，經歷的結算次數越多，累計收付也越多。兩家的基本規則一致，細節以合約頁面為準：

• 按名義價值算：資金費用 = 持倉名義價值 × 資金費率，不是按你的保證金算。
• 定時收付：通常每 8 小時一次，部分合約每 1、2 或 4 小時一次；費率觸及上下限時，兩家都可能自動縮短結算間隔。
• 只看結算時刻有沒有倉位：在結算前平倉，這一期就不付也不收。
• 直接動用保證金：歐易說明，逐倉從倉位保證金扣，全倉從帳戶權益扣，扣除後可能觸發減倉或強平。

舉個例子：10 倍做多，名義倉位約 10,000 USDT。假設資金費率一直是 0.01%（示例數字），每次付 1 USDT，一天 3 次共 3 USDT，30 天約 90 USDT，相當於 1,000 保證金的 9%。如果行情火熱時費率一直在 0.1%，同樣 30 天要付約 900 USDT，就算價格一動不動，保證金也只剩約 100 USDT，離強平已經不遠。真實費率每期都在變，也可能為負，這裡只想說明：槓桿越高，同樣的費率佔保證金的比例越大。長期扛著一個倉位，資金費會一點點吃掉保證金，把強平價往現價推。

現貨虧損和合約爆倉有什麼不同？

最大的不同是：現貨下跌時只要不賣，虧損是浮虧，幣還在你手裡；合約強平後倉位已被系統平掉，虧損變成實際虧損，之後價格漲回來也和你無關。

這不是說現貨就安全，小幣甚至可能歸零。區別在於決定權：現貨什麼時候走由你決定，合約的虧損可能在幾分鐘內由系統替你決定。

新手做合約為什麼容易虧錢？

因為幾個不利因素疊在一起：價格波動大，槓桿把波動放大，交易成本按名義價值收，再加上虧損後急著翻本的心理。常見情況有：

• 小波動就出局：加密資產價格可能在短時間內大幅波動，槓桿越高，能承受的反向波動越小，20 倍時連 5% 都扛不住。就算方向最終看對了，也可能在途中先被掃出局。
• 頻繁開平倉：手續費按名義價值收。假設 10 倍槓桿、名義倉位 10,000 USDT、吃單費率 0.05%（示例數字），開倉和平倉各付 5 USDT，來回一次就是保證金的 1%，一天來回 5 次就是 5%。
• 扛單和加倉攤平：虧了不離場，反而往裡加錢。歐易說明，同方向加倉成交後會和原倉位合併成一個倉位，開倉均價和倉位檔位都會變，強平價也跟著變。
• 滾倉：用浮盈繼續放大倉位，強平價越來越貼近現價，一次回調就可能清零，數字演示見 滾倉是什麼。
• 跟著群裡的「老師」帶單、喊單：曬收益截圖、收會員費、拉你到陌生平臺開合約，虧了讓你繼續充值，出金又要先交費，這是常見的騙局套路，見 識別加密詐騙的檢查清單。就算用的是平臺裡的跟單功能，跟的也是別人的槓桿倉位，強平風險一樣由你承擔。
• 以為機器人能避開風險：合約網格等策略同樣帶槓桿，價格單邊大幅波動時一樣可能被強平，和現貨網格的區別見 網格交易是什麼。

如果你已經持有合約倉位、正考慮加倉，先用計算器估算加倉後的均價、保證金和風險價位，看清這一步讓風險價位移動了多少：

線上工具 加倉計算器 加倉後的均價、保證金與風險價位估算

想嘗試合約之前，先問自己哪些問題？

至少要問清楚：所在地區是否允許、是否真懂強平和資金費、保證金虧光會不會影響生活、為什麼非用槓桿不可。下面任何一個問題答不上來，就先不要碰合約。從來不用合約也完全沒有問題，很多人只用現貨和定投。

1. 我所在的地區允許嗎？先確認居住地法規和平臺條款，不虛報地區或身份，也不借用他人的帳戶和身份認證。
2. 我能說清強平價、維持保證金率、標記價格和資金費率分別是什麼嗎？
3. 這筆保證金全部虧光，會影響生活嗎？只能用虧光也不影響房租、還款和生活費的錢。
4. 我為什麼一定要用槓桿？現貨能不能達到同樣目的？如果答案是想快點回本或想翻倍，這恰恰是最危險的動機。
5. 價格反向 5%、10% 時我會怎麼做？開倉前有沒有定好最多虧多少、到哪裡離場？
6. 我是看了別人的收益截圖或群裡喊單才想做的嗎？
7. 虧損之後我能停下來嗎？虧了就加槓桿翻本，是很多帳戶歸零的開始。

如果擔心自己衝動，可以主動給自己設門檻：歐易幫助中心提到，網頁端可以在「安全中心」→「交易權限設定」裡限制最大槓桿或禁用某些交易類型。想長期參與加密資產，更穩妥的起點是先弄懂 現貨怎麼買比特幣 和 比特幣定投，把基礎打牢，再決定要不要碰槓桿，或者一直不碰。